月博登录中心-美欧央行陷入内部分歧 揭示货币政策困境

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月博登录中心,全球经济增长疲软和不确定性增加促使越来越多的央行重启宽松货币政策,全球“降息浪潮”再次出现。其中,美联储和欧洲央行作为世界上重要的央行,也开始了降息模式。美联储今年已经两次降息。欧洲央行(European Central Bank)在9月份的货币政策会议上宣布,除降息10个基点外,将重启资产购买计划,并从11月1日起实施量化宽松(qe)。

然而,在当前复杂的经济环境下,美联储和欧洲央行都不同程度地陷入内部分歧,面临两难境地。这些差异将给未来货币政策前景和两者的路径调整带来更多的不确定性,也可能增加市场的担忧。

首先,从美联储的角度来看,内部分歧主要集中在是否继续降息上,这种分歧背后是美联储官员对美国经济前景的不同判断。“应对外部环境的不确定性和贸易保护主义的风险”已经成为美联储两次降息的重要原因。至于美国国内经济形势,美联储主席鲍威尔(Powell)一再表示,尽管存在风险,但美国的经济形势依然良好,美联储需要做的是维持这种状态。

然而,值得注意的是,并非所有美联储官员对美国经济增长和货币政策的看法都与鲍威尔相同。尽管美联储最终在9月货币政策会议上降息25个基点,但与此同时,波士顿联储主席罗森格伦(Rosengren)和堪萨斯城联储主席乔治(George)支持保持利率不变,而圣路易斯联储主席布拉德(Brad)支持降息50个基点,三名美联储官员投了反对票,使得9月会议成为2014年12月以来最负的一次。随后发布的9月货币政策会议纪要进一步显示,美联储内部对于未来货币政策路径存在严重分歧。

导致这种差异的一个关键因素是美国的混合经济数据。从目前情况来看,美国就业市场依然强劲,9月份季度调整后新增非农就业人数13.6万人,失业率进一步降至3.5%。但是制造业和服务业正在放缓。数据显示,9月份美国ism非制造业采购经理人指数(pmi)降至52.6,9月份美国ism制造业pmi降至47.8。

如果经济数据继续出现分歧,美联储官员对货币政策预期的分歧也可能继续扩大。更重要的是,依然疲软的通胀率提高了市场对美联储10月份再次降息的预期,9月份货币政策会议纪要也指出,一些官员认为市场对美联储降息的预期超出了他们的计划。然而,市场和美联储在货币政策方向上的分歧可能会加剧市场冲击。

其次,从欧洲央行(European Central Bank)的角度来看,欧元区经济继续走弱,经济下滑风险大幅增加,这是不争的事实。欧洲央行需要采取行动。数据显示,欧元区9月制造业采购经理人指数为45.7,为2012年10月以来的最低水平。此前,德国五大经济研究机构发布了一份联合报告,将德国今年和明年的经济增长预测分别下调至0.5%和1.1%。

然而,面对严峻挑战,欧洲央行降息和重启量化宽松的选择仍引发内部反对。欧洲央行(European Central Bank)10月10日发布的9月货币政策会议纪要显示,大多数成员支持降息10个基点,但一些成员不支持降息,超过三分之一的成员反对重启新一轮资产购买计划。欧洲央行内部的分歧显而易见,这种分歧仍有加深的可能。

事实上,欧洲央行多年来一直维持负利率水平,降息将使利率在负区间内越来越深。在全球利率已经很低的时候,超宽松的货币政策可能会导致资产泡沫,导致企业过度借贷,加剧金融市场不稳定,但对经济的实际支撑作用会逐渐减弱。

总而言之,美国和欧洲的央行在各自的货币政策路径上存在分歧,这也在一定程度上增加了市场面临的不确定性。更重要的是,这些差异反映了经济增长前景的复杂性,这似乎也提醒各国央行,降息和量化宽松不再是拯救经济的“灵丹妙药”,它们的副作用更值得关注。

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